Bolagen kan försköna sina resultat
Uppdaterad 2011-03-08 | Publicerad 2002-01-16
Snart är rapportfloden över oss
I slutet av januari börjar Stockholmsbörsens företag leverera sina helårsrapporter för 2001.
Men i sin strävan att ge en så korrekt bild som möjligt av själva rörelsen har företagen börjat justera resultaten på icke standardiserade sätt.
Med andra ord är det ett resultat rensat för olika poster av engångskaraktär – eller poster som inte är kassaflödespåverkande.
Problemet är enligt min mening att rapporten istället kan bli mycket svårtolkad och det öppnar möjligheten för bolaget att ”försköna” utvecklingen.
Vid en första anblick kan det se ut som om företaget har varit riktigt lönsamt under året.
Tittar man sedan närmare på siffrorna kan det visa sig att situationen är betydligt mer ansträngd för företaget. Det här får givetvis också betydelse för aktiekursen då rapporten blir svår att jämföra med prognoserna.
Resultat betyder inte alltid samma sak
Olika engångsposter kommer att vara ett vanligt inslag i många rapporter. Orsaken är bland annat den vikande konjunkturen och börsnedgången. Försäljningen hos många företag har rasat samtidigt som man har genomfört stora åtgärdsprogram för att rädda lönsamheten. Det här för med sig olika typer av kostnader för företaget. Exempelvis nedskrivning av goodwill, nedskrivning av varulager, reaförluster och omstruktureringskostnader.
Sådana typer av poster kallas med ett gemensamt namn för jämförelsestörande poster. Beroende på vilka kostnader företaget har kommer alltså rörelseresultat och rörelseresultat före jämförelsestörande poster att skilja sig åt. Här kan företaget själva välja hur de vill definiera resultatet. Exempelvis pro forma, underliggande rörelseresultat, EBITDA, etc.
Justerade resultat skapar problem
EBITDA är ett resultatmått som för många företag blivit allt vanligare. Anledningen är att balansräkningarna har belastats med stora nedskrivningar av goodwill. Det har framför allt varit märkbart inom IT-sektorn, där många bolag tvingats skriva ner sina förvärv till följd av den kraftiga nedgången på marknaden. För att belysa rörelsens utveckling väljer företaget att redovisa rörelseresultatet före nedskrivningar, det vill säga EBITDA.
Min slutsats är att företagens justerade resultat skapar problem för läsaren då rapporterna blir mer svårtolkade. Samtidigt blir jämförbarheten över tiden och med andra företag allt svårare. Det ställer också högre krav på läsarens kunskaper om företagens sätt att redovisa.
Alexander Zetterquist